從財(cái)務(wù)角度來(lái)看，這筆投資似乎并不劃算。

本文來(lái)自合作媒體：剁椒娛投（ID：ylwanjia），作者：劉景慕。獵云網(wǎng)經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

創(chuàng)新互聯(lián)是一家集網(wǎng)站建設(shè),青神企業(yè)網(wǎng)站建設(shè),青神品牌網(wǎng)站建設(shè),網(wǎng)站定制,青神網(wǎng)站建設(shè)報(bào)價(jià),網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷(xiāo),網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化,青神網(wǎng)站推廣為一體的創(chuàng)新建站企業(yè)，幫助傳統(tǒng)企業(yè)提升企業(yè)形象加強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。可充分滿(mǎn)足這一群體相比中小企業(yè)更為豐富、高端、多元的互聯(lián)網(wǎng)需求。同時(shí)我們時(shí)刻保持專(zhuān)業(yè)、時(shí)尚、前沿，時(shí)刻以成就客戶(hù)成長(zhǎng)自我，堅(jiān)持不斷學(xué)習(xí)、思考、沉淀、凈化自己，讓我們?yōu)楦嗟钠髽I(yè)打造出實(shí)用型網(wǎng)站。

美東時(shí)間7月27日，搜狗宣布收到騰訊的私有化收購(gòu)要約，騰訊將以9美元每股的價(jià)格收購(gòu)搜狗的剩余股份。提案表示，若能夠完成該交易，搜狗將從紐交所退市，成為騰訊的間接全資子公司，并不再公開(kāi)發(fā)行股票。

消息一出，搜狗股票應(yīng)聲暴漲48%，上漲了10.8億美元。截至收盤(pán)，市值已經(jīng)達(dá)到32.5億美元，約231億人民幣。

提起搜狗與騰訊的關(guān)系，要追溯到7年前。

當(dāng)時(shí)，騰訊以4.48億美元現(xiàn)金入股搜狗，并將旗下自研的搜索引擎“搜搜”和QQ輸入法并到搜狗的業(yè)務(wù)中，成為大股東。根據(jù)搜狗2019年報(bào)，騰訊目前持股占比為39.2%，并擁有52.3%投票權(quán)，為搜狗第一大股東。

若收購(gòu)成功，騰訊將成為搜狗100%控股股東。

搜狗剛上市的時(shí)候，市值尚為13美元/股，市值53億美元。而如今，盡管搜狗股價(jià)大漲，但市值也只有32.4億，縮水近40%。

從財(cái)務(wù)角度來(lái)看，這筆投資似乎并不劃算。

如今，騰訊將用9美元/股的價(jià)格全資收購(gòu)搜狗，盡管現(xiàn)在搜狗的股價(jià)是8.48元，而在要約發(fā)布前，搜狗股價(jià)為5.75美元。這樣計(jì)算，相當(dāng)于溢價(jià)了56%左右。

騰訊為什么全資收購(gòu)搜狗？在搜狗，騰訊，搜狐三方中，誰(shuí)站在上風(fēng)口？誰(shuí)又站在下風(fēng)？

巨頭們的搜索之爭(zhēng)

“搜索做得好，DAU沒(méi)煩惱。”

收購(gòu)搜狗的背后，是互聯(lián)網(wǎng)巨頭們?cè)桨l(fā)白熱化的搜索引擎之爭(zhēng)。確切的說(shuō)，是其他巨頭如何對(duì)抗百度搜索的戰(zhàn)爭(zhēng)。

尤其對(duì)于做內(nèi)容的互聯(lián)網(wǎng)公司來(lái)說(shuō)，搜索引擎是連接用戶(hù)與內(nèi)容最直接的橋梁，是拉升DAU的最快手段。同時(shí)，用戶(hù)的搜索結(jié)果，也是目前時(shí)興的流量算法機(jī)制中，最基礎(chǔ)的數(shù)據(jù)來(lái)源。而要做好搜索，足夠優(yōu)質(zhì)、豐富的內(nèi)容生態(tài)，以及與之相匹配的技術(shù)，都必不可少。

數(shù)據(jù)顯示，百度App在上線(xiàn)信息流和小程序后，憑借多年深厚的搜索技術(shù)積累，加之對(duì)內(nèi)部業(yè)務(wù)、生態(tài)業(yè)務(wù)和開(kāi)發(fā)者的資源整合，讓百度App的DAU，在2018至2019年間，迅速升至2億，躋身“超級(jí)APP”俱樂(lè)部。

搜索引擎對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)公司的重要性，不言而喻。

所以，盡管在過(guò)去幾年中，搜索市場(chǎng)在表面上看起來(lái)并沒(méi)有格局上的大變動(dòng)，百度依然獨(dú)占鰲頭，搜狗排在第二，這兩家?guī)缀醣P(pán)踞了整個(gè)搜索市場(chǎng)。但是，這并不影響互聯(lián)網(wǎng)巨頭們?cè)谒阉黝I(lǐng)域的默默競(jìng)爭(zhēng)。

比如字節(jié)跳動(dòng)。2019年，字節(jié)便宣布稱(chēng)將打造一個(gè)“理想的搜索中臺(tái)架構(gòu)”，讓前360搜索產(chǎn)品負(fù)責(zé)人吳凱擔(dān)任搜索業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人，并全資收購(gòu)了互動(dòng)百科，完成了搜索業(yè)務(wù)框架的搭建。

2019年8月，字節(jié)推出頭條搜索網(wǎng)頁(yè)版；今年2月，“頭條搜索”作為獨(dú)立 APP上線(xiàn)安卓商城；4月，“頭條百科”移動(dòng)端上線(xiàn)。

“如果沒(méi)有搜索場(chǎng)景的拓展和優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，頭條的增長(zhǎng)空間可能只剩 4000 萬(wàn) DAU”。對(duì)于字節(jié)的搜索業(yè)務(wù)，張一鳴曾在一次內(nèi)部講話(huà)中表態(tài)。看得出來(lái)，搜索成為了頭條系產(chǎn)品的重要流量來(lái)源。

除此之外，阿里也在搜索同樣有所布局。資料顯示，阿里對(duì)旗下夸克搜索不斷加碼，并在今年推出了4.0版本；而在2019年，搜索業(yè)務(wù)已經(jīng)是用戶(hù)在支付寶端內(nèi)獲取小程序服務(wù)的核心流量入口，并且在今年5月，支付寶正式成立智能搜索業(yè)務(wù)部門(mén)。不過(guò)，目前看來(lái)，支付寶的搜索業(yè)務(wù)僅限于站內(nèi)生態(tài)，而夸克搜索尚較小眾。

顯然，除了百度，前有字節(jié)攻勢(shì)猛烈，后有阿里虎視眈眈，騰訊自然不能坐視不理。

收購(gòu)搜狗，騰訊可以得到什么

更何況，隨著微信功能的逐漸擴(kuò)大，騰訊對(duì)于搜索技術(shù)的需求日益增長(zhǎng)。

實(shí)際上，除了搜狗在騰訊入股后，便接入了微信公眾號(hào)、知乎的搜索入口外，微信的“搜一搜”功能，也早已成為了一個(gè)很全能的搜索引擎。其中囊括了公眾號(hào)、小程序、朋友圈、資訊、百科、音樂(lè)、購(gòu)物、短視頻、微信指數(shù)、新聞等多個(gè)服務(wù)內(nèi)容。

其中，小程序的搜索業(yè)務(wù)，將成為打破各個(gè)APP之間信息壁壘的重要渠道。而搜索也確實(shí)一直是微信小程序的主要流量來(lái)源，同時(shí)，小程序的內(nèi)容也能給搜索資源帶來(lái)反哺。

對(duì)于日益擴(kuò)大的業(yè)務(wù)群，騰訊對(duì)于內(nèi)容和技術(shù)的渴求可以想見(jiàn)。而另一方面，騰訊如果想要在搜索領(lǐng)域發(fā)力，那么收購(gòu)搜狗，還是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。

目前搜狗是中國(guó)第二大搜索引擎公司，根據(jù)2019年中國(guó)搜索市場(chǎng)的份額數(shù)據(jù)，百度占比67.09%，搜狗占比18.75%。

作為市占率全國(guó)第二的搜索引擎，搜狗的團(tuán)隊(duì)和技術(shù)，與市面上其他非百度的搜索平臺(tái)相比，自然更勝一籌。另外，搜狗輸入法以及其背后的技術(shù)和團(tuán)隊(duì)，也將會(huì)作用于騰訊全線(xiàn)產(chǎn)品，擴(kuò)展更大商業(yè)空間的機(jī)會(huì)。比如在騰訊系產(chǎn)品內(nèi)高頻次輸入的內(nèi)容，就會(huì)成為更精準(zhǔn)的廣告投放業(yè)務(wù)的數(shù)據(jù)庫(kù)。

此外，原本搜狗就已經(jīng)在自有頁(yè)面中，接入了微信和知乎。若收購(gòu)成功，將會(huì)進(jìn)一步打通騰訊產(chǎn)品內(nèi)部的壁壘，分發(fā)效率也會(huì)更高。并且，可以想見(jiàn)的是，王小川或許會(huì)出手直接整合整個(gè)騰訊的搜索業(yè)務(wù)。

從搜狗的角度來(lái)看，被騰訊收購(gòu)也是一種必然。

作為僅次于百度的搜索引擎，搜狗的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)卻并不樂(lè)觀。根據(jù)搜狗2020年Q1財(cái)報(bào)，一季度營(yíng)收2.57億美元，同比增長(zhǎng)2%；但是，凈利潤(rùn)卻虧損3110萬(wàn)美元，同比下降105%。同時(shí)，財(cái)報(bào)也顯示，搜狗的核心業(yè)務(wù)之一——搜索相關(guān)業(yè)務(wù)的營(yíng)收，也在小幅下降。

然而與此同時(shí)，其成本卻在逐年飆升。一季度毛利潤(rùn)下滑40.9%，毛利率15.7%，成為2018年以來(lái)最低；在2019年搜狗財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)議上，王小川就表示，搜狗的流量獲取成本將上升20%左右。從成長(zhǎng)性上來(lái)看，搜狗目前整體處于停滯階段，短期很難突破。并且，財(cái)報(bào)中也顯示，搜狗對(duì)于騰訊的依賴(lài)也日漸增加。2020年一季度，搜狗來(lái)自騰訊的流量占比36%，剩下的25%來(lái)自自有渠道。

搜狗盈利下滑，主要由于營(yíng)收結(jié)構(gòu)過(guò)于單一。目前來(lái)看，互聯(lián)網(wǎng)廣告和智能硬件，是搜狗收入的兩大部分。然而AI錄音筆盡管銷(xiāo)量上漲，但是收入比例太小，搜索和其相關(guān)廣告收入，還是主要營(yíng)收來(lái)源，并占比90%以上。

此外，雖然輸入法是搜狗的核心優(yōu)勢(shì)，但從商務(wù)角度看，輸入法帶來(lái)的商業(yè)空間并不如搜索的相關(guān)業(yè)務(wù)。

輸入法變現(xiàn)能力差，而搜索又無(wú)法超越百度，并且搜狗也并沒(méi)有像百度一樣，以搜索引擎為延伸，成長(zhǎng)為一個(gè)鏈條完整的互聯(lián)網(wǎng)公司，實(shí)現(xiàn)多元化商業(yè)變現(xiàn)，形成一整條生態(tài)鏈，從而存活下去。反而，由于過(guò)于單一的業(yè)務(wù)線(xiàn)，導(dǎo)致?tīng)I(yíng)收狀況日益下滑。

所以，在路越走越窄之前，被騰訊吸收成為巨大互聯(lián)網(wǎng)工業(yè)機(jī)器上的一環(huán)，不失為一個(gè)好選擇。

獲得兩倍于市值的現(xiàn)金，但搜狐還能打造出下一個(gè)搜狗嗎

對(duì)于搜狐而言，失去了搜狗這個(gè)“親兒子”，將會(huì)帶來(lái)什么結(jié)果？

首先是財(cái)務(wù)上的巨大回報(bào)。根據(jù)財(cái)報(bào)，搜狐目前為搜狗的第二大股東，持股占比33.8%，投票券44.1%；張朝陽(yáng)本人持股6.4%，投票券0.9%，王小川持股5.5%。同時(shí)，在搜狗董事會(huì)中，張朝陽(yáng)依然擔(dān)任董事長(zhǎng)，王小川則任執(zhí)行董事兼CEO。

在要約宣布的當(dāng)天，7月27日晚，搜狗股票大漲的同時(shí)，搜狐隨之漲了39.96%，第二天，搜狐股價(jià)繼續(xù)上揚(yáng)，目前漲幅為16.14%，股價(jià)18美元。

另外，按照要約提案的價(jià)格，若收購(gòu)成功，騰訊將向搜狐和張朝陽(yáng)共支付13.85億美元左右，而王小川也能套現(xiàn)1.89億美元。并且，盡管搜狐股價(jià)大漲，但截至發(fā)稿，市值仍只有7.15億美元。

而根據(jù)搜狐2019年的財(cái)報(bào)，2019年全年，搜狐的總收入也才18.5億美元，集團(tuán)虧損從2018年的2.07億美元，減少到9300萬(wàn)美元，減虧55%。騰訊收購(gòu)的這筆錢(qián)，已經(jīng)占了去年搜狐總收入的74.9%，將近市值的兩倍。

這樣看來(lái)，對(duì)于搜狐來(lái)說(shuō)，這可以極大緩解現(xiàn)金流壓力，并讓2020年的營(yíng)收得到飆升。

按照搜狐一季度的財(cái)報(bào)，搜狐集團(tuán)在期末，持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物，在減去短期銀行貸款后，合計(jì)15.3億美元。加上騰訊的這筆錢(qián)，搜狐的現(xiàn)金流幾乎翻倍，可以有實(shí)力去進(jìn)一步加大內(nèi)部業(yè)務(wù)的投入，以及外部企業(yè)的投資。

不過(guò)，目前來(lái)看，若少了搜狗，搜狐營(yíng)收支柱更多的落在了暢游身上。不過(guò)從財(cái)報(bào)來(lái)看，暢游的利潤(rùn)非常可觀：2019年?duì)I收為4.55億美元，較上年同期增長(zhǎng)9%；凈利潤(rùn)1.43億美元，較上年同期增長(zhǎng)70.2%。并且在今年4月，暢游也完成私有化，成為搜狐的全資子公司。但是，若是只靠暢游，再有錢(qián)的“現(xiàn)金奶牛”，也總有奶被擠光的一天。

而對(duì)于搜狐來(lái)說(shuō)，還能否打造出下一個(gè)“搜狗”，還未有定論。

網(wǎng)頁(yè)題目：企鵝強(qiáng)勢(shì)入局，狐朋再無(wú)狗友
本文地址：http://chinadenli.net/article28/cjiscp.html

成都網(wǎng)站建設(shè)公司_創(chuàng)新互聯(lián)，為您提供網(wǎng)站排名、App設(shè)計(jì)、域名注冊(cè)、靜態(tài)網(wǎng)站、移動(dòng)網(wǎng)站建設(shè)、品牌網(wǎng)站設(shè)計(jì)

廣告

聲明：本網(wǎng)站發(fā)布的內(nèi)容（圖片、視頻和文字）以用戶(hù)投稿、用戶(hù)轉(zhuǎn)載內(nèi)容為主，如果涉及侵權(quán)請(qǐng)盡快告知，我們將會(huì)在第一時(shí)間刪除。文章觀點(diǎn)不代表本網(wǎng)站立場(chǎng)，如需處理請(qǐng)聯(lián)系客服。電話(huà)：028-86922220；郵箱：631063699@qq.com。內(nèi)容未經(jīng)允許不得轉(zhuǎn)載，或轉(zhuǎn)載時(shí)需注明來(lái)源： 創(chuàng)新互聯(lián)